会议主办：bwin必赢登录入口官网 金融系

会议时间：2024/11/30（星期六） 09:30

会议地点：学院419

主持人: 沈思晨 (bwin必赢登录入口官网)

会议议程：

注：每篇论文共计40分钟（报告30分钟，自由讨论10分钟）

二、报告人及文章摘要

1. 杨国超

个人简介：杨国超，中南财经政法大学会计学院教授、博士生导师、文澜特聘教授，新制度会计学研究中心主任，复旦大学管理学院财务金融系博士，加拿大和中国注册会计师。入选国家高层次青年人才计划、财政部国际化高端会计人才、湖北省青年人才计划、普华永道“思略青年学者”。主要围绕宏观的经济金融政策、中观的资本市场制度安排以及微观企业行为决策之间的互动关系展开研究。论文发表于《经济研究》《管理世界》《经济学》（季刊）《世界经济》《管理科学学报》、Journal of Corporate Finance等国内外权威学术期刊。曾获得洪银兴经济学奖、教育部高等学校科学研究优秀成果二等奖、湖北省社会科学优秀成果一等奖、China Financial Research Conference（CFRC）最佳论文奖、PwC3535论坛年度最佳论文奖等。主持国家社科基金重点项目、国家自科基金青年项目、教育部人文社科基金青年项目以及多项地方政府和企业委托课题。

题目：破解劳动力市场结构性错配难题——基于减税激励政策的发现

摘要：中国劳动力市场存在严重的结构性错配问题，以制造业为主的技术部门人力资本匮乏，同时以金融业为主的垄断部门人力资本冗余，而这已经成为阻碍中国经济高质量发展的重要因素。鉴于此，本文基于2008年开始实施的《高新技术企业认定管理办法》这一重点针对技术部门的减税政策，研究税收优惠能否改善中国劳动力市场的结构性错配问题。研究发现，在获得高新技术企业认定后，企业高技能劳动力的薪酬显著增加，高技能劳动力的人数占比也显著增加，该结论在经过一系列稳健性检验后依然成立。机制检验发现，通过高新技术企业认定的企业可以获得更多的税收优惠和针对人才的政府补助，也会在更多地区聘请更多高技能劳动力，从而促进人力资本流入高新技术企业。最后，本文发现在获得高新技术企业认定后，高技能劳动力人数越多的企业，其专利申请数量和专利被引用数也越多；高技能劳动力占比更高的企业，其全要素生产率也更高。结果表明，高新技术企业认定政策不仅能够提升高技能劳动力的收入份额，促进高技能劳动力向技术部门流动，还能提升企业创新能力和生产效率。本文研究结论不仅从理论上说明了“政府之手”对于调节劳动力市场失灵的必要性，也为实践中如何解决中国人力资本错配难题提供了经验证据。

2. 孙汉文

个人简介：孙汉文，英国巴斯大学管理学院会计金融系长聘副教授。研究方向集中于公司金融和资本市场，包括内幕交易，卖空，公司创新以及信息中介等。研究结果发表于 Research Policy, Journal of Corporate Finance, Journal of Empirical Finance, 以及Journal of Accounting and Public Policy等国际期刊。其内幕交易研究项目获得英国国家科学院等资助。

题目：The Implications of Faster Lending: Loan Processing Time and Corporate Cash Holdings

摘要：A unique natural experiment in China – the city-level staggered introduction of administrative approval centers (AAC) – reduces bank loan processing times by substantially speeding up the process of registering collateral without affecting credit decisions. Following the establishment of an AAC, firms significantly reduce their cash holdings. State-owned enterprises are less affected. Cash flow sensitivity of cash holdings decreases, as does the cash flow sensitivity of investment. The share of short-term debt increases, while inventory holdings and reliance on trade credit decrease. Defaults also decrease. These results suggest that timely access to credit has important implications on firms’ financial management.

3. 王素

个人简介：王素，上海科技大学创业管理学院助理教授。博士毕业于伦敦政治经济学院金融系。在加入上海科技大学创业管理学院之前，她于阿姆斯特丹大学商学院金融系任助理教授。王素教授主要的研究方向包括创业创新、中小企业、金融科技、公司金融，和制度研究。她的研究论文荣获第三十五届澳大利亚金融银行会议最佳论文奖、美国金融管理年会最佳论文半决赛奖，以及第六届中国财务与会计学术年会优秀论文等奖项。她的科研成果被邀请参加包括美国经济署（NBER)，美国联邦存款保险协会 (FDIC)，欧洲金融年会 (EFA)，美国管理协会会议等世界顶级学术会议交流。王素教授的科研论文被欧洲经济政策研究中心（CEPR）门户网站转载，经合组织（OECD）报告等引用。

题目：Human capital acquisition in VC-backed companies

摘要：This study explores the role of human capital in start-ups around the time of their first venture capital (VC) financing deals. We document significant gender and racial disparities in employment, with women and minorities underrepresented using US startup sample. Our findings reveal that VC-backed firms experience substantial employment growth post-funding, resulting in increased workforce diversity. It does not imply changes in hiring strategies but rather a notable shift toward lower seniority positions and supporting job categories. Additionally, there is a tendency to hire individuals with previous VC-backed experience or those new to the workforce. This study highlights the evolution of employment structures and diversity within start-ups.

4. 刘昕

个人简介：刘昕，现任澳门大学工商管理学院副教授。他在加入澳门大学前，曾任职于中国人民大学和英国巴斯大学。刘昕在清华大学取得学士学位，在香港大学取得博士学位。他的研究兴趣包括实证资产定价、机构投资者和行为金融学。他的研究发表于Review of Financial Studies、Management Science、Review of Finance等国际期刊。

题目：Dissecting Momentum in China

摘要：We link the disappearance of momentum profit in China to the persistence of the news day and non-news day components of returns. We document news day and non-news day firm-level return continuation along with an offsetting cross-period reversal effect in China, which indicates a tug-of-war between two investor clienteles. We design an augmented momentum strategy based on the past news performance instead of past price performance, and find that stocks that outperform in news on average perform relatively well in stock returns in the subsequent month. Moreover, the non-news day reversal mainly comes from stocks that outperform in news returns but underperform in news, suggesting that the tug-of-war represents news day price overshoot and non-news day mispricing correction.

5. 代昀昊

个人简介：代昀昊，华中科技大学经济学院副教授、博士生导师，金融系副主任，入选首批湖北省“青年拔尖”人才培养计划，主要从事公司金融方面的研究。已在Journal of Financial Economics、Journal of Corporate Finance、《管理世界》等国内外权威期刊上发表学术论文40余篇，获得第九届高等学校科学研究优秀成果奖（人文社会科学）青年成果奖、2020年度首届PwC3535金融论坛年度最佳论文奖。主持国家自然科学基金面上项目、国家自然科学基金青年项目、教育部人文社会科学研究青年基金、中国博士后科学基金面上项目。担任JBF、JCF、《经济学（季刊）》《世界经济》《金融研究》《管理科学学报》等30多本期刊匿名审稿专家。现任华中科技大学现代经济研究中心副主任、China Finance Review International青年编委会成员。

题目：绿色制造能降低ESG分歧吗？——来自绿色工厂评定的证据

摘要：全面推动绿色制造是实现企业绿色发展的关键举措，也是中国从制造大国迈向制造强国的重点任务。本文基于2010-2022年上市企业数据，以中国绿色制造体系下的绿色工厂评定为外生政策冲击，探讨了绿色工厂评定对企业ESG评级分歧的影响效应和机理。研究结果表明：入选省级或国家级绿色工厂名单能显著抑制企业ESG评级分歧，且该效应具有时间持续性。机制检验表明，绿色工厂评定可以通过提升企业环境披露质量，增加企业绿色相关的人力和资本投入来降低ESG评级分歧。异质性分析发现，在政府和公众关注度较低的地区，以及对于投资者关注度较低和国有产权性质的企业，绿色工厂评定对企业ESG评级分歧的抑制效应更为显著，且这种影响主要体现在环境维度的评级分歧减少。进一步分析表明，绿色工厂名单引致的企业ESG评级分歧下降能够进一步降低企业未来的股价崩盘风险和股票同步性，提高了资本市场中的股票定价效率。 本文为企业ESG评级分歧影响因素与作用机制提供了经验证据，也为完善绿色工厂政策和建设绿色制造体系提供了政策评价。

6. 姚文韬

个人简介：姚文韬，厦门大学管理学院财务学系助理教授、硕士生导师。2021年获得香港大学金融学博士后加入厦门大学管理学院，2019年访问伊利诺伊大学香槟分校会计学系。研究方向为公司财务与会计问题，主要关注企业ESG、供应链、企业创新、数据安全等问题，已在Review of Accounting Studies, Journal of Empirical Finance, Financial Management,《经济研究》《会计研究》《金融研究》等国内外权威期刊发表近十篇论文。现主持国家自然科学青年基金项目和中央高校项目，参与多项国家自然科学基金面上与国家社科基金重大项目，为Journal of Corporate Finance, Journal of Banking and Finance, British Accounting Review, 《会计研究》等期刊以及美国会计学会年会等国际会议匿名审稿。

题目：绿色区位导向性产业政策与企业全要素生产率——来自国家生态工业示范园区的经验证据

摘要：国家生态工业示范园区是中国在工业领域开展生态文明建设的有益探索，彰显了鲜明的新质生产力特征与强大的可持续发展动力。本文基于2008-2016年税收调查数据，考察生态工业示范园的批准设立对企业全要素生产率的影响，研究发现：（1）相对于园区外控制组企业，园区获批生态工业示范园后，园内企业全要素生产率显著提升，该结果在经过一系列稳健性测试后仍然成立。（2）示范园建设主要依托政策效应与集聚效应，促使服务于绿色发展的资本、人力、技术要素发挥规模效应，从而带动企业全要素生产率的提升。（3）上述效应对于政策执行效率更高、要素集聚能力更强的地区以及规模更小和污染程度更高的企业更加显著。（4）进一步检验表明，生态文明建设的大力推进强化了示范园建设对园内企业生产率的提升作用。同时，随着时间的推移，这一作用还将溢出到园区外企业，并最终促进城市整体能源与环境绩效的改善。综上，本文研究表明，以生态工业示范园为代表的绿色区位导向性产业政策能够发挥绿色要素的规模效应，提升企业全要素生产率，实现生态建设与经济发展的协同共进。

7. 沈思晨

个人简介：沈思晨，现任bwin必赢登录入口官网特聘副研究员、硕士生导师。博士毕业于香港大学。主要研究方向为公司治理与公司金融，主要关注企业ESG、股东诉讼、风险管理等问题。论文发表于Management Science、Journal of corporate finance, Journal of Financial Markets等国际期刊。现主持国家自然科学青年基金项目，参与国家自然科学基金重点项目。

题目：Stakeholder Orientation, Product Market Competition, and the Cost of Equity

摘要：We study how shareholders perceive the stronger stakeholder orientation arising from the adoption of constituency statutes by examining their required rates of return. Constituency statutes decrease (increase) the cost of equity for firms operating in high- (low-) competition industries. For firms in high-competition industries, constituency statutes increase future cash flows and performance resilience to negative industry downturns, suggesting that constituency statutes facilitate CSR activities for product differentiation in competitive industries. In contrast, for firms in low-competition industries, constituency statutes reduce future cash flows and increase tail risks, suggesting that constituency statutes shield managerial agency problems from discipline.