研究成果：产融合作与企业投资效率——基于试点城市的准自然实验

作者：李海彤，王化成，曹丰（通讯作者）

发表期刊：《南开管理评论》，2024年第6期

推进产融合作是我国引导金融支持实体经济的重要举措，对其效果与作用机理的剖析颇具意义。为检验金融部门的支持是否有助于提高实体经济的资源配置效率，本文利用“国家产融合作试点城市”的设立构建准自然实验，考察了产融合作对企业投资效率的影响。研究发现，产融合作引导金融部门支持实体经济，提升了企业投资效率。在影响机制方面，针对投资不足企业，产融合作增大了企业外部融资规模，从而缓解了投资不足；针对投资过度企业，产融合作则抑制了企业外部融资，从而减轻了过度投资。同时，企业融资约束越严重、信息不对称问题越突出，产融合作改善企业投资效率的作用越明显。进一步研究发现，企业成长性越高，产融合作减轻投资不足的作用越明显；企业成长性越低，则产融合作抑制过度投资的作用越显著。从经济后果来看，产融合作对企业投资效率的改善提高了企业价值。在深化金融供给侧结构性改革背景下，本文为理解产融合作优化资源配置的作用提供了新证据，对于完善产融合作试点工作以引导金融更好地服务于实体经济具有启示意义。

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原文链接：https://nbr.nankai.edu.cn/nkglpl/article/abstract/221031292